雅居乐集团(03383.HK)

富瑞:升雅居乐(3383.HK)目标价至12港元 维持持有评级

时间:20-08-24 14:35    来源:格隆汇

富瑞发表研究报告表示,对雅居乐(3383.HK)的销售及盈利前景转趋乐观,原因是其土地储备及收入来源更多元化;在毛利率料升1至2个百分点推动下,相信明年公司销售可加快回复15%的增长,令20至22年的盈利年复合增长率有望达低双位数,而公司明年亦料有更多分拆行动。不过,雅居乐削减派息短期内料拖累股价表现,维持其持有评级,但将目标价由9.22港元升至12港元。

富瑞表示,对雅居乐中期股息按年减少17%至0.5港元感到惊讶,管理层解释此举主要是为降低负债,以提高公司信贷评级及降低借贷成本,相信未来几年35%的派息比率会较符合公司。

富瑞续指,考虑到公司下半年可售资源达1250亿元人民币,预期雅居乐今年可超额完成全年销售目标约2%,意味未来数月去化率为45%,对雅居乐未来的预售增长看法亦更为乐观,并预料未来两年公司将有更多业务分拆,尤其是环保及房管业务方面。

该行上调雅居乐毛利率预测2至4个百分点,并升20至22年盈利预测12%至17%,以反映最近的新土储。