原标题：美银证券：上调雅居乐(3383.HK)目标价至10.5港元 评级“中性”
雅居乐(3383.HK)上半年盈利按年升0.9%，虽然海南住屋需求增，但估计公司全年合约销售维持平稳。公司的非发展物业业务扩展快速，考虑到上半年土地收购有限，料其发展物业分部的前景较慢。同时公司杠杆比率较高仍然是忧虑之一，主要因为其派息比率由40%降至35%以改善信贷表现，似乎是应针对房地产融资政策改变的举措，该行重申对雅居乐“中性”评级，目标价升6%至10.5港元。
该行指出上半年公司收入按年升24%至335.27亿元人民币(下同)，毛利率扩阔4个百分点至34%，主要受惠高毛利物业销售，但由于处置收益较少加上税项因素，期内净利仅升0.9%，仍较该行预测高6%。期内公司净负债收窄17个百分点但仍处于114%的高位，公司将每股派息削16.7%至0.5港元，派息比率降至35%，但估计全年每股派息则会维持平稳。
该行留意到公司在物业管理及环境保护方面增长快速，当中物管业务的管理面积达到2.99亿平方米，而在环境保护方面则有26个项目正在营运，并有19个项目在建。虽然商业经营受疫情严重影响，但该项业务占公司的多元化业务仅一小部分，而公司亦将减少在多元化业务的资本开支，估计将减轻流动性压力。
（文章来源：格隆汇）
