雅居乐集团(03383.HK)

野村升雅居乐评级至买入 升目标价至13.1元

时间:20-08-24 13:07    来源:东方财富网

原标题:《外资精点》野村升雅居乐评级至「买入」,升目标价至13.1元

野村发表研究报告指,雅居乐(03383)中期业绩胜预期,在海南省合约销售按年增长169%带动下,相信上半年利润率改善势头可持续至下半年,并有望推动2019-22年的每股盈利年复合增长率达22%。同时,公司亦具备三大催化剂,且目前估值不高,故将其评级由「中性」,上调至「买入」,目标价亦大幅调升41%,由9.3港元升至13.1港元。

野村指出,首个催化剂为海南自由贸易港及当地的新劳工政策,预期雅居乐的利率将可在下半年至明年持续复苏,料2020-21年毛利率为32%至33%,对比去年为30.5%。

考虑到公司在海南省未入帐的销售额达100亿元人民币,预计海南在2020-21年将贡献22%至26%的预订收入。

该行续指,第二个催化剂是多渠道的土地收购将进入收成期,上半年「特色小镇」及并购占新土地收购总量56%,相信多渠道的土地收购将令雅居乐土储成本维持低企,并料未来三年公司销售增长将可跑赢同业。该行又指,雅居乐除分拆雅城外,亦预期会继续出售项目股权来提高资产回报及现金流等,将成第三个催化剂。

野村表示,尽管雅居乐削减中期派息率令人失望,但管理层承诺将保持派息率在35%水平及2020年每股盈利增长35%至40%;该行亦上调其2020-22年每股盈测19%至22%。

(文章来源:经济通中国站)